2025年，中國儲(chǔ)能行業(yè)站上了前所未有的風(fēng)口。
隨著《新型儲(chǔ)能規(guī)?；ㄔO(shè)專項(xiàng)行動(dòng)方案》重磅出臺(tái)，1.8億千瓦的裝機(jī)目標(biāo)如同一聲發(fā)令槍，2500億元的直接投資蓄勢(shì)待發(fā)。
數(shù)字背后是驚人的增長速度：截至2025年6月，新型儲(chǔ)能累計(jì)裝機(jī)突破100GW，這個(gè)數(shù)字是“十三五”末的32倍。僅上半年新增裝機(jī)就達(dá)23.03GW，同比增長68%。
但比數(shù)字更深刻的，是游戲規(guī)則的徹底改變。
2025年2月，一紙“136號(hào)文”宣告了“強(qiáng)制配儲(chǔ)”時(shí)代的終結(jié)，儲(chǔ)能行業(yè)從此斷奶自立。取而代之的是獨(dú)立儲(chǔ)能的崛起——它已占據(jù)過半裝機(jī)容量，從新能源的“附屬品”蛻變?yōu)殡娏κ袌?chǎng)的“實(shí)力玩家”。
儲(chǔ)能，這個(gè)曾經(jīng)的“配角”，正在新型電力系統(tǒng)的舞臺(tái)上C位出道。它的故事，才剛剛開始。
儲(chǔ)能估值重塑的關(guān)鍵，在于2025年2月發(fā)布的136號(hào)文（關(guān)于深化新能源上網(wǎng)電價(jià)市場(chǎng)化改革促進(jìn)新能源高質(zhì)量發(fā)展的通知）。該文件與前期政策形成“短期搶裝托底、長期市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)”的組合拳，徹底改變行業(yè)增長邏輯。
136號(hào)文最核心的突破，是明確“不得將儲(chǔ)能作為新能源項(xiàng)目并網(wǎng)前置條件”，直接終結(jié)行政強(qiáng)制配儲(chǔ)模式：
一方面分階段施策，對(duì)6月1日前并網(wǎng)的存量項(xiàng)目采用“差價(jià)結(jié)算”保障收益，對(duì)增量項(xiàng)目推行市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)定價(jià)，倒逼企業(yè)提升“自我造血”能力。
另一方面，政策落地后迅速觸發(fā)搶裝潮，2025年3-5月國內(nèi)儲(chǔ)能招標(biāo)量達(dá)19.2GWh，同比激增210%，頭部企業(yè)訂單排期延伸至2026年5月。
從長期看，這一政策推動(dòng)儲(chǔ)能從“必須完成的政策任務(wù)”轉(zhuǎn)變?yōu)椤澳苜嶅X的盈利選擇”，企業(yè)可通過峰谷套利、輔助服務(wù)等方式覆蓋成本，競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)從“卷價(jià)格”轉(zhuǎn)向“卷價(jià)值”。
136號(hào)文并非孤立發(fā)力，而是與國內(nèi)外政策形成共振：
國內(nèi)層面，2025年3月國家能源局明確要求風(fēng)電、光伏項(xiàng)目配儲(chǔ)不低于15%/2小時(shí)，9月發(fā)布的《新型儲(chǔ)能規(guī)模化建設(shè)行動(dòng)方案》將算力設(shè)施列為儲(chǔ)能核心應(yīng)用場(chǎng)景，為數(shù)據(jù)中心儲(chǔ)能發(fā)展注入強(qiáng)心劑。
海外市場(chǎng)同樣釋放紅利，歐盟明確2030年儲(chǔ)能裝機(jī)目標(biāo)200GW，美國IRA法案對(duì)4小時(shí)以上長時(shí)儲(chǔ)能額外補(bǔ)貼10%。
2025年1-9月，全球儲(chǔ)能新增裝機(jī)達(dá)86GW，同比增長92%，其中國內(nèi)新增41GW、海外新增45GW，“四駕馬車”共同撐起行業(yè)業(yè)績(jī)彈性。
新能源配儲(chǔ)作為基本盤，受136號(hào)文存量搶裝驅(qū)動(dòng)，2025年1-9月國內(nèi)風(fēng)電、光伏新增裝機(jī)102GW，其中6月1日前并網(wǎng)的項(xiàng)目占比68%。龍頭企業(yè)直接受益——陽光電源上半年儲(chǔ)能出貨量接近2024年全年的28GWh。
市場(chǎng)化收益催生的用戶側(cè)儲(chǔ)能同樣表現(xiàn)亮眼。廣東、江蘇等省份峰谷價(jià)差超1.2元/度，配套1MWh儲(chǔ)能系統(tǒng)的企業(yè)年套利收益可超180萬元，投資回收期縮至3.5年。2025年1-9月，國內(nèi)用戶側(cè)儲(chǔ)能新增11.3GW，同比增長230%，其中工商業(yè)占比超75%。
電網(wǎng)側(cè)儲(chǔ)能則在向“多收益模式”轉(zhuǎn)型，不再依賴單一調(diào)峰業(yè)務(wù)。
2025年7月廣東啟動(dòng)省級(jí)虛擬電廠試點(diǎn)，整合2GW用戶側(cè)儲(chǔ)能資源；新疆電網(wǎng)通過5GW儲(chǔ)能系統(tǒng)，將風(fēng)電利用率從85%提升至96%。2025年1-9月，國內(nèi)電網(wǎng)側(cè)儲(chǔ)能招標(biāo)量達(dá)9.2GW，同比增長105%，具備輔助服務(wù)能力的項(xiàng)目占比從30%升至55%。
最值得關(guān)注的是，數(shù)據(jù)中心成為第四大需求支柱。
在“東數(shù)西算”與AI算力擴(kuò)張的雙重驅(qū)動(dòng)下，2025年1-9月國內(nèi)數(shù)據(jù)中心儲(chǔ)能新增15.8GW，同比激增280%，占整體新增裝機(jī)的38.5%。這一需求爆發(fā)背后有三重邏輯：
1、政策與市場(chǎng)雙驅(qū)動(dòng)，北京、上海峰谷價(jià)差達(dá)1.8元/度，100MWh儲(chǔ)能系統(tǒng)年套利超2000萬元；
2、算力與能耗平衡倒逼，阿里云計(jì)劃2032年數(shù)據(jù)中心能耗增長10倍，其張家口儲(chǔ)能系統(tǒng)可滿足30%用電需求，年省電費(fèi)1.2億元；
3、多價(jià)值疊加，儲(chǔ)能從備用電源升級(jí)為“套利+備用+綠電消納”復(fù)合工具。
根據(jù)IEA預(yù)測(cè)，2030年全球儲(chǔ)能裝機(jī)量將達(dá)1200GW，較2025年增長380%，對(duì)應(yīng)市場(chǎng)規(guī)模超2萬億元。國內(nèi)方面，2030年儲(chǔ)能累計(jì)裝機(jī)量預(yù)計(jì)達(dá)236.1-291.2GW，其中數(shù)據(jù)中心儲(chǔ)能占比將提升至25%。
2020-2025年，國內(nèi)儲(chǔ)能系統(tǒng)成本從1.8元/Wh降至約0.8元/Wh，降幅達(dá)55%，效率卻從85%提升至92%，技術(shù)突破成為市場(chǎng)化盈利的核心支撐。
目前鋰電池仍是主流技術(shù)路線，占全球儲(chǔ)能裝機(jī)的82%，其中280Ah大電芯成為市場(chǎng)主流。陽光電源的PowerTitan 2.0方案在意大利項(xiàng)目中實(shí)現(xiàn)度電成本0.32元/度，低于當(dāng)?shù)厝济弘妰r(jià)。
當(dāng)前磷酸鐵鋰儲(chǔ)能電芯價(jià)格已降至0.5元/Wh，疊加智能BMS系統(tǒng)延長電池壽命15%，全生命周期度電成本僅0.35元/度，在峰谷價(jià)差較大地區(qū)已實(shí)現(xiàn)“無補(bǔ)貼盈利”。
不過鋰電池在長時(shí)儲(chǔ)能場(chǎng)景仍有短板，多種替代技術(shù)路線正加速補(bǔ)位。
全釩液流電池成本降至1.5元/Wh，循環(huán)壽命超1.5萬次；河北300MW壓縮空氣儲(chǔ)能項(xiàng)目系統(tǒng)效率達(dá)70%，成本下降35%；寧德時(shí)代推出160Wh/kg鈉離子電池，成本低30%，已在低溫地區(qū)試點(diǎn)。中關(guān)村儲(chǔ)能聯(lián)盟預(yù)測(cè)，2030年長時(shí)儲(chǔ)能裝機(jī)將達(dá)150GW，占總裝機(jī)的30%。
智能化升級(jí)也在持續(xù)提升效益。AI驅(qū)動(dòng)的EMS系統(tǒng)優(yōu)化充放電策略，使峰谷套利收益提升20%；海博思創(chuàng)的“無人值守+預(yù)測(cè)性維護(hù)”方案，將運(yùn)維成本降低30%。
針對(duì)數(shù)據(jù)中心場(chǎng)景，定制化技術(shù)快速迭代：液冷系統(tǒng)散熱效率提升40%、占地減少50%；構(gòu)網(wǎng)型儲(chǔ)能具備黑啟動(dòng)能力；光儲(chǔ)直柔一體化模式推動(dòng)綠電自發(fā)自用。
2025年1-9月，儲(chǔ)能行業(yè)“馬太效應(yīng)”愈發(fā)突出：龍頭企業(yè)營收增速普遍超100%，中小企業(yè)卻低于30%，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值中樞正加速向技術(shù)密集型環(huán)節(jié)集中。
上游環(huán)節(jié)呈現(xiàn)“成本穩(wěn)定+規(guī)模優(yōu)勢(shì)”特點(diǎn)，磷酸鐵鋰正極材料價(jià)格穩(wěn)定在4.5萬元/噸，同比下降15%，負(fù)極、電解液價(jià)格也同步趨穩(wěn)。
中游作為產(chǎn)業(yè)鏈“價(jià)值中樞”，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)更為突出。
系統(tǒng)集成領(lǐng)域，國內(nèi)市場(chǎng)CR5達(dá)65%，同比提升10個(gè)百分點(diǎn)，陽光電源、寧德時(shí)代、比亞迪的市場(chǎng)份額分別達(dá)22%、18%、12%；陽光電源儲(chǔ)能業(yè)務(wù)毛利率高達(dá)39.92%，盈利水平顯著高于行業(yè)平均。
儲(chǔ)能逆變器領(lǐng)域，全球市場(chǎng)CR5達(dá)70%，國內(nèi)陽光電源、華為、錦浪科技、固德威、德業(yè)股份五家企業(yè)合計(jì)份額達(dá)65%，頭部地位穩(wěn)固。
龍頭企業(yè)的業(yè)績(jī)爆發(fā)力尤為顯著：陽光電源上半年儲(chǔ)能業(yè)務(wù)收入達(dá)178.03億元，同比增長127.78%，首次超越光伏逆變器成為第一大收入來源；寧德時(shí)代儲(chǔ)能業(yè)務(wù)營收突破200億元，同比增長110%，訂單排期已至2026年三季度，增長確定性強(qiáng)。
下游運(yùn)營環(huán)節(jié)則通過模式創(chuàng)新，將儲(chǔ)能的“硬件價(jià)值”延伸為“長期服務(wù)價(jià)值”。明陽智能為阿里張家口項(xiàng)目提供從風(fēng)電、儲(chǔ)能到調(diào)度的全鏈條服務(wù)，單份合同金額達(dá)14億元，服務(wù)型模式打開盈利空間。
儲(chǔ)能板塊的上漲，并非短期的“概念炒作”，而是“政策重構(gòu)”與“產(chǎn)業(yè)基本面改善”的共振結(jié)果。
這一政策沒有削弱需求，反而倒逼行業(yè)從“政策依賴”轉(zhuǎn)向“價(jià)值創(chuàng)造”，從“規(guī)模擴(kuò)張”轉(zhuǎn)向“質(zhì)量提升”——短期搶裝托底業(yè)績(jī)，長期市場(chǎng)化打開增長天花板。
從產(chǎn)業(yè)本質(zhì)看，儲(chǔ)能不是“短期風(fēng)口”，而是全球能源轉(zhuǎn)型的“必然選擇”：
1、當(dāng)風(fēng)電、光伏成為主流，儲(chǔ)能就是“必選項(xiàng)”；
2、當(dāng)136號(hào)文打通市場(chǎng)化路徑，儲(chǔ)能就有了“自我造血”能力；
3、當(dāng)技術(shù)進(jìn)步持續(xù)降本，儲(chǔ)能就擁有了“長期競(jìng)爭(zhēng)力”；
4、當(dāng)AI算力爆發(fā)，數(shù)據(jù)中心成為最確定增長極。
這場(chǎng)行情不是終點(diǎn)，而是萬億產(chǎn)業(yè)紅利的開端。對(duì)投資者而言，唯有穿透短期波動(dòng)，聚焦有技術(shù)壁壘、規(guī)模優(yōu)勢(shì)、市場(chǎng)化適應(yīng)能力的龍頭企業(yè)，才能在儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)的黃金十年中收獲長期收益。
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