財中社1月6日電東吳證券發(fā)布儲能行業(yè)2025年策略報告。文中指出全球大儲爆發(fā)確定性強(qiáng)，美國維持高增，歐洲、新興市場并網(wǎng)高峰且持續(xù)至26年。東吳證券預(yù)計25年全球大儲裝機(jī)增長56%至194gwh。

　　分布式新興市場有望延續(xù)高增，傳統(tǒng)市場完成去庫，降息驅(qū)動新增長。認(rèn)為分布式儲能核心驅(qū)動力在于光儲平價、缺電或電價上漲及政策催化。（1）戶儲：預(yù)計25年裝機(jī)可達(dá)20GWh+，同增25%+。其中，歐美：24年歐洲去庫，戶儲裝機(jī)下滑31%，近期天然氣價格回升、降息逐步落地，將推動歐美25年裝機(jī)增長20%。新興市場：巴基斯坦電價略降但收益率仍30%左右，需求可維持高位；烏克蘭戰(zhàn)后重建需求較為剛性，有望迎來高增；尼日利亞電力供給緊張、埃及政府推動能源轉(zhuǎn)型，非洲或成為下一個爆發(fā)市場；東南亞電網(wǎng)薄弱+電價上漲，光儲需求高增已現(xiàn)。（2）工商儲：預(yù)計25年裝機(jī)可達(dá)14GWh，同增48%。海外尤其是歐洲東南亞工商儲經(jīng)濟(jì)性顯著，裝機(jī)迎來加速期；國內(nèi)項(xiàng)目備案量超36GWh，隨電力改革逐步落地。

　　產(chǎn)業(yè)鏈：（1）儲能系統(tǒng)歐美盈利彈性大，國內(nèi)及中東競爭激烈。系統(tǒng)一體化、大電芯+大組串、構(gòu)網(wǎng)型設(shè)計等趨勢明確，龍頭具備技術(shù)及產(chǎn)品優(yōu)勢。價格上市場分化嚴(yán)重，歐美澳儲能系統(tǒng)價格維持0.2美元/wh+，盈利可達(dá)0.3元/wh+，美國特斯拉份額領(lǐng)先、歐洲陽光份額第一；而亞非拉市場競爭激烈，多方角逐，新簽訂單價格基本為0.6-0.9元/wh，盈利預(yù)期為0.1元/wh左右，競爭相對激烈，格局未定。（2）電芯端格局穩(wěn)固，寧德遙遙領(lǐng)先，二線開始加速，部分玩家向系統(tǒng)拓展。我們預(yù)計24年全球儲能電池出貨330GWh，同增57%，25年增長51%至500GWh。寧德全球份額33%左右，海外份額約60%，二線億緯等出貨亦有大幅提升，CR3集中度繼續(xù)提升；同時寧德、比亞迪等一體化延伸至系統(tǒng)，加速拓展海外新興市場。（3）PCS大儲集中度高，國內(nèi)企業(yè)開始出海，戶儲渠道為王。陽光產(chǎn)品性能及海外渠道優(yōu)勢領(lǐng)先，大儲系統(tǒng)25年預(yù)計40-50GWh，同增80%+，全球大儲份額有望提升至35%；上能、科華等獨(dú)立PCS廠商崛起，與電池企業(yè)或海外集成商綁定，海外出貨將有大幅提升。戶儲PCS集中度低，德業(yè)緊抓新興市場，市占率明顯提升，后續(xù)市場挖掘?yàn)楹诵母偁廃c(diǎn)。

——信息來自：財中社